核心观点

01

沪镍主力合约大幅上涨后创下近半年新高，盘面表现较为强势，受低库存支撑以及宏观加息放缓影响，预计短期内倾向高位运行。

02

镍矿镍铁在不锈钢管厂的挤压下价格出现下滑不锈钢管厂利润空间得以维持，减产超预期可能性较低，以常规性检修为主。

03

不锈钢盘面受情绪提振明显，但总体供需状况偏宽松，短期内不宜追涨，总体窄幅震荡局面并没有改变。

沪镍观点

沪镍主力合约本周初跌破19万后连续震荡上行，大幅上涨后创下近半年新高，盘面表现较为强势。

01

镍矿方面

本周价格小幅下跌，目前虽处菲律宾镍矿发运淡季，但由于国内镍铁价格下滑，部分镍铁厂拟减产，对镍矿价格压力较大，预计短期内镍矿价格将以下跌为主。

02

镍铁方面

本周价格出现下跌，在国内不锈钢管厂打压下，镍铁价格跌至1330元/镍点，跌破部分镍铁厂成本线，在镍矿价格没有出现较大幅度下滑前，镍铁厂预计将坚持挺价，但海外镍铁资源回流对国内价格冲击压力仍存，预计短期内镍铁价格偏弱运行为主。

03

精炼镍方面

本周初大幅跌价后市场成交较为活跃，但后续大幅上涨，市场又重归冷清，目前进口窗口处于淡季，金川年末将进入检修期，国内货源倾向减少，预计现货升水幅度将有所扩大。海外库存方面，LME镍库存回升至5.31万吨，但整体水平偏低，低库存支撑逻辑仍然有效。海外宏观方面，美联储释放偏鸽言论，表示将在 12月放缓加息节奏，美元指数大幅下跌，对有色价格有所提振。

综上所述

镍矿镍铁在不锈钢管厂的挤压下价格出现下滑，精炼镍则受低库存支撑以及宏观加息放缓影响，预计短期内倾向高位运行。

不锈钢观点

不锈钢主力合约本周震荡上行，周五晚出现较大幅度拉涨，价格突破17000，整体价格偏强运行。

不锈钢目前主要受国内疫情管制放开提振，盘面存在投机氛围。

01

从短期来看

疫情管制放松对供需基本面影响有限，当前从需求端来看，市场交投氛围仍然偏弱，采购以刚需为主；

02

从供应来看

目前在途货源较多，短期内社会库存倾向增加，后期虽有部分不锈钢管厂进入季节性检修减产，但市场需求亦同步减少；

03

从成本来看

近期不锈钢管厂对原料进行打压，取得一定成效，镍铁等原料价格出现下跌，不锈钢管厂利润空间得以维持，减产超预期可能性较低，以常规性检修为主。总体供需状况目前来看仍偏宽松，不锈钢大幅拉涨动力不足。

04

从长远来看

受将来镍铁加税以及疫情放松管制带来的信心提振方面原因，不锈钢远月价格预期较好，这也导致目前远月价差急剧缩小，远月升水情况可能出现。

综上所述

目前不锈钢盘面受情绪提振明显，但总体供需状况偏宽松，短期内不宜追涨，总体窄幅震荡局面并没有改变。