继政治局会议和中央经济工作会议后，稳增长信号持续加强，北京和上海进一步松绑地产市场，下调首付比例及利率，叠加多家国有大行下调存款利率，对国内资产有一定支撑。12月制造业PMI为49.0%，低于上月0.4个百分点，反映产需恢复基础不牢，需求不足是主要问题。欧美经济体增长动能不足，出口订单、在手订单继续收缩。库存周期仍处被动去库存阶段。房地产市场初现企稳，后续关键在风险化解和信心提振。
前期镍价持续下挫，镍价继续大幅下行的主动性不足。当前镍价相较于产业链其他环节的偏低估现象得以修复，短期价格或偏弱震荡运行。当前镍供强需弱格局未改，原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，镍产业链供应充裕，加之近期镍铁、硫酸镍价格走弱，外购原料生产电镍成本明显下挫，中长期镍价或将进一步走弱。
目前，高镍铁国内出厂价暂稳至910-920元/镍，到厂价暂稳至925-935元/镍，成交冷清。矿价承压下行，铁价稍有上探，国内铁厂有所止损，但仍处于成本倒挂。不锈钢走势偏弱，钢厂对原料采购谨慎，供需维持博弈态势。预计1月镍铁价格走势或将区间震荡。
12月高铬市场价总体运行平稳，1月主流钢厂高铬钢招价环比持平。虽然近期内蒙和南方铁厂均有小幅减产，但当前钢厂也处于控量生产，总体供需相对平衡。从最新的趋势来看，预计1月高铬价格走势或将弱稳。
12月304不锈钢价格在触及新低后止跌企稳，月内价格反弹带动成交有所好转，库存持续去化，供需格局有所好转。截至12月底，民营钢厂304冷轧下跌200元/吨至13500元/吨，国有或合资钢厂304冷轧下跌150元/吨至14200元/吨，304热轧下跌50元/吨至13250元/吨，201冷热轧价格震荡抬升，430冷热轧价格小幅走弱。
11-12月国内不锈钢需求进入季节性淡季，是一年中需求相对较差的时期，但12月需求相比11月略好，主要是12月不锈钢价格止跌企稳，低价提振市场投机性补库需求，以及空单回补等。12月市场库存显著下降，主要是近期各代理结算提货比较多，导致公共库存降幅较大。预计1月不锈钢需求或将进一步转弱，主要是春节前补库已经基本接近尾声（从最新的订单情况已经得到佐证），下游终端工程订单锐减明显，1月下旬将逐步进入春节假期前奏影响。
12月国内不锈钢粗钢产量预计在300万吨左右，基本与11月持平。结合最新钢厂的订单和效益情况，1月国内总排产量预计环比12月减少20万吨左右。印尼12月产量预计环比11月增加3万吨至42.5万吨，1月排产或将继续增加3.5万吨至46万吨左右。目前海外销售状态依旧不好，印尼回国量将维持在满量状态。

综上所述，当前不锈钢期货相比现货有一定的升水，主要是淡季终端消费难有起色，不锈钢现货市场观望氛围偏浓，整体销售表现偏弱，对于不锈钢现货走势有一定的承压预期；但不锈钢市场库存低位，叠加原料端价格相对平稳，对行情走势有支撑。1月重点关注钢厂到货节奏，终端采买备货情况，以及资金面操盘动向等，预计1月不锈钢走势或将区间震荡运行。